Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 6 Mart 2025 tarihinde gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz kararını açıklayacak.
Son aylarda enflasyonda görülen yavaşlama ve küresel piyasalardaki gelişmeler doğrultusunda, piyasalarda genel beklenti 250 baz puanlık bir faiz indirimi yönünde şekilleniyor. Ancak, enflasyonla mücadelede kararlılık ve finansal istikrarın korunması gibi faktörler, merkez bankasının karar alma sürecinde belirleyici unsurlar olacak.
Mevcut Ekonomik Görünüm ve TCMB’nin Politikası Son dönemde açıklanan ekonomik veriler, enflasyon oranlarında yavaşlama sinyali verse de fiyat artışlarının hala beklentilerin üzerinde seyrettiğini gösteriyor.
Şubat ayı enflasyonunun yüzde 40’ın altına gerilemesi, TCMB’ye faiz indirimi için hareket alanı sağlarken, döviz kuru ve dış ticaret dengesindeki gelişmeler de kararın yönünü belirleyici olabilir. TCMB Başkanı Fatih Karahan, sıkı para politikası duruşunun süreceğini ve 2025 yılı sonu için enflasyonun yüzde 21 seviyesine düşürülmesini hedeflediklerini belirtmişti. Ancak, büyüme hedefleri ve ekonomik aktivitenin canlandırılması adına faiz indirimlerinin belirli bir hızla devam edebileceği de konuşuluyor.Öte yandan, küresel piyasalardaki gelişmeler de TCMB’nin kararlarını şekillendiriyor. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimi beklentileri, gelişmekte olan ülkeler için risk iştahını artırırken, Türkiye gibi ekonomilerde sermaye akışlarını etkileyen kritik bir faktör olmaya devam ediyor. Dış finansman ihtiyacının yüksek olduğu bir dönemde, TCMB’nin faiz indirimine gitmesi, yabancı yatırımcı açısından TL’nin cazibesini azaltabilir ve kur üzerindeki baskıyı artırabilir.
Faiz Kararı Senaryoları ve Olası Etkileri
1. Faiz İndirimi (Beklenen Senaryo)TCMB’nin politika faizini %45’ten %42,5’e çekmesi halinde, piyasalarda farklı dinamikler devreye girecek.Döviz Kurları: Faiz oranlarının düşmesi, TL’nin getirisini azaltarak dolar ve euro gibi para birimlerine olan talebi artırabilir. Bu durum, döviz kurlarında yukarı yönlü hareketlerin yaşanmasına neden olabilir. TCMB’nin faiz indirimiyle birlikte döviz talebini dizginlemek için ek araçları devreye sokup sokmayacağı da yakından izlenecek.
Enflasyon: Faiz indiriminin, tüketici kredileri ve ticari krediler üzerindeki maliyetleri düşürerek talebi artırması, enflasyonist baskıyı tetikleyebilir.
Merkez Bankası, fiyat istikrarı hedefi doğrultusunda para politikasında gevşemeye gitse bile, enflasyon üzerindeki riskleri minimize etmek için sıkı denetim mekanizmalarını devrede tutmak zorunda kalabilir.Borsa İstanbul (BIST): Faiz indirimi kararları, şirketlerin borçlanma maliyetlerini düşüreceğinden, Borsa İstanbul’da pozitif bir hava yaratabilir. Özellikle banka hisseleri ve sanayi şirketleri bu durumdan fayda sağlayabilir. Ancak, TL’nin değer kaybı borsa üzerindeki iyimserliği sınırlayabilir.
Mevduat Faizleri: Faiz indirimi, banka mevduat faizlerinin düşmesine neden olarak tasarruf sahiplerinin alternatif yatırım araçlarına yönelmesini tetikleyebilir. Düşen faizler nedeniyle, bireysel yatırımcılar altın, döviz ve hisse senedi piyasalarına yönelerek farklı riskleri değerlendirmeye başlayabilir.
2. Faizin Sabit Kalması (Şahin Senaryo)TCMB, mevcut faiz oranlarını %45 seviyesinde sabit bırakırsa, piyasalar bunu enflasyonla mücadelede kararlılık olarak yorumlayabilir.Kur üzerindeki baskı azalabilir ve TL’nin değer kaybı sınırlanabilir.Yabancı yatırımcı güveni artabilir, özellikle carry trade gibi yatırım stratejileri açısından TL daha cazip hale gelebilir.Borsa tarafında oynaklık azalabilir, ancak büyüme beklentileri nedeniyle bazı sektörlerde baskı hissedilebilir.
Bu senaryoda, Merkez Bankası’nın ilerleyen aylarda nasıl bir yol izleyeceği daha büyük önem kazanacaktır. Sabit faiz kararı, piyasalara daha uzun süreli bir sıkı para politikası uygulanacağı mesajını verebilir.3. Faiz Artışı (Sürpriz Senaryo)Faiz artışı ihtimali düşük olsa da böyle bir karar alınması halinde, TL’nin değer kazanması ve döviz kurlarında belirgin bir gerileme yaşanması beklenebilir. Ancak, faiz artırımı:Yatırım maliyetlerini yükselteceğinden, büyüme üzerinde baskı oluşturabilir.
Kredi faiz oranlarını yukarı çekerek, ticari faaliyetleri ve iç tüketimi olumsuz etkileyebilir.Borsa üzerinde olumsuz etki yaratabilir, özellikle borçluluğu yüksek şirketlerde değer kaybı yaşanabilir.
Bu nedenle, TCMB’nin böyle bir adım atması sürpriz olarak değerlendirilecek ve olası nedenleri piyasalarda geniş yankı bulacaktır.Genel Değerlendirme ve SonuçTCMB’nin faiz indirimi yapması beklenen en olası senaryo olarak öne çıkıyor. Ancak, küresel gelişmeler ve iç piyasalardaki kırılganlıklar göz önüne alındığında, kararın piyasalar üzerindeki etkisi dikkatle izlenecek.Faiz indirimi, büyüme ve istihdam açısından destekleyici olabilir, ancak kur ve enflasyon üzerindeki riskleri artırabilir. Sabit bırakma kararı, daha temkinli bir para politikası duruşu olarak yorumlanacak ve piyasalarda istikrarı koruyabilir.
Özetle, TCMB’nin alacağı kararın etkileri, yalnızca faiz oranıyla değil, karar metninde verilecek mesajlarla da şekillenecektir. Merkez Bankası’nın geleceğe yönelik yönlendirmeleri, piyasa beklentilerini yönlendirecek en önemli unsurlardan biri olacak.
Son sözümüz ;”TCMB’nin alacağı karar yalnızca bugünü değil, Türkiye ekonomisinin geleceğini de şekillendirecek. Piyasalar, açıklanacak faiz oranından çok, verilen mesajların gücüne odaklanacak. Kararın etkileri, yalnızca faiz seviyesinde değil, para politikasının yönüne dair oluşturulacak algıda gizli.”
Saygılarımla
Sibel Arslan Ekonomist/Mali Analist
